月度归档： 2026 年 10 月

隔夜1.25%取代7天1.40%：央行把政策利率搬到隔夜之后，11月A股的定价锚在哪里 导语： 11月2日起，中国人民银行每个工作日开展隔夜逆回购操作，固定利率1.25%，正式接替1.40%的7天期逆回购成为主要政策利率。这是中国货币政策框架近年最大的一次"换锚"，落地时点恰好卡在创业板指10月单月跌23.02%、上证指数较年内高点回撤15.5%之后。它不等

制造业PMI跌到49.3%、建筑业新订单塌至40.0%：10月这份数据，把11月的政策牌提前逼了出来 导语：10月31日上午9点30分，国家统计局发布10月采购经理指数：制造业PMI 49.3%，比9月的50.1%回落0.8个百分点，重回收缩区间。这个数字低于路透调查23位经济学家给出的中值（50.0），也低于机构预测区间49.9%—50.3%的下限。真正刺

全A三季报净利增8.30%、隔夜费半跌7.20%：业绩减速撞上估值重定价，A股复市要看清三个价位 导语：三季报在10月31日正式收官，全A归母净利润同比增8.30%，比中报的19.40%下了整整一台阶；同一夜，费城半导体指数跌7.20%、英特尔单日跌28.58%。业绩在减速，估值在被重新定价，而产业资本和中长期资金用回购价上限与ETF申购给出了第三个数字。1

创业板指单月跌23.02%、石油石化涨14.49%：10月这份月度账本，记的不是普跌，是一次定向清算 导语：10月30日沪指收3599.02点、跌1.44%，失守3600点。但当日涨跌只是注脚，真正该记的是月度账：创业板指10月累计跌23.02%，为2016年2月以来最大单月跌幅；科创50跌24.13%；同一时期石油石化行业月涨14.49%、银行涨6.63%

10月收官日放量1.69万亿元、4602股飘绿：A股把钱从电子搬进了石油石化，证监会收盘后喊话稳预期 导语：10月最后一个交易日，A股用一根放量阴线给"高估值成长"和"低估值红利"做了一次最终结算——沪指跌1.44%失守3600点，全市场成交16877亿元、比上一日多1170亿元；同一天申万31个一级行业里只有6个收涨，石油石化月涨14.49%、电子月跌23

三季报出齐后的第一个上午：沪指最低3595.26点却收在全天最高位，恒指同期涨1.64%，两融仍在减261亿 昨天夜里，A股三季报披露全部落幕。今天上午三大指数大幅低开，沪指盘初最低触及3595.26点、跌穿3600点关口，但此后一路收窄，午间收报3640.54点、跌0.30%，收在当日最高位。同一时间港股恒生指数午盘涨1.64%、恒生科技涨1.43%。业绩

隔夜（美东10月29日）美股全线收跌，纳指跌1.38%报26184.72点，谷歌单日暴跌12.64%、英特尔盘后再挫逾20%。但就在同一夜，礼来涨6.63%刷新历史新高、欧洲三大股指全线上涨、纳斯达克中国金龙指数逆势收涨0.20%，离岸人民币升破6.66元、创2024年4月以来新高。把这几件事放在一起看，隔夜发生的是一次有边界的定价重排——被卖掉的是"AI资

谷歌自由现金流90.65亿美元：AI定价从"敢花钱"改成"能回款"之后，10月30日A股要验的三件事 导语：10月29日晚间，谷歌母公司Alphabet交出营收1275.8亿美元、同比增长25%却低于预期的三季报，真正击穿市场的不是收入，而是90.65亿美元的自由现金流——连续第二个季度为负，为其上市以来首次。同一夜，微软Azure增速48%、自由现金流+1

前三季度净利增42.18%，天孚通信却跌超19%：10月29日A股把定价指标从「同比」换成了「环比」 导语：10月29日最值得记住的不是创业板指跌了4.45%，而是天孚通信这家公司——10月28日晚披露的三季报显示，前三季度归母净利润20.83亿元、同比增长42.18%，第三季度单季净利润8.79亿元、环比第二季度的7.12亿元还增长了23%，业绩本身挑不出

9868亿元成交、4698家下跌：主力净流出408.66亿元时，银行托盘为何挡不住成长再定价 导语：10月29日上午最值得关注的不是沪指跌0.93%，而是同一市场里出现了三组反差：9868亿元成交对应4698家下跌，银行逆势上涨却未能修复广度，美股存储链走强也没能阻止A股半导体下挫。资金正在做的不是普通高低切换，而是把“业绩兑现”和“估值拥挤”重新分开定价。

美联储10:2按兵不动、10年美债站上5.021%：沃什关掉前瞻指引后，A股的定价锚从猜加息变成盯数据 导语：北京时间10月29日凌晨，美联储以10票赞成、2票反对维持联邦基金利率3.75%—4.00%不变，两名反对者主张的不是降息而是加息25个基点。决议落地后，12月加息25个基点的概率从会前的79.7%升到82.6%，10年期美债收益率上行3.5个基点至

92.8%按兵不动、12月加息概率74.8%：美联储今夜投完票，A股10月29日要验的三件事 导语：北京时间10月29日凌晨2点，美联储公布10月利率决议，CME"美联储观察"给出的按兵不动概率是92.8%，但同一份定价里，12月累计加息25个基点的概率高达74.8%。对A股而言，决议本身已不是变量，真正的变量是同一个晚上开始的三季报披露最高峰——29日晚仍