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谷歌自由现金流90.65亿美元：AI定价从"敢花钱"改成"能回款"之后，10月30日A股要验的三件事 导语：10月29日晚间，谷歌母公司Alphabet交出营收1275.8亿美元、同比增长25%却低于预期的三季报，真正击穿市场的不是收入，而是90.65亿美元的自由现金流——连续第二个季度为负，为其上市以来首次。同一夜，微软Azure增速48%、自由现金流+1

前三季度净利增42.18%，天孚通信却跌超19%：10月29日A股把定价指标从「同比」换成了「环比」 导语：10月29日最值得记住的不是创业板指跌了4.45%，而是天孚通信这家公司——10月28日晚披露的三季报显示，前三季度归母净利润20.83亿元、同比增长42.18%，第三季度单季净利润8.79亿元、环比第二季度的7.12亿元还增长了23%，业绩本身挑不出

9868亿元成交、4698家下跌：主力净流出408.66亿元时，银行托盘为何挡不住成长再定价 导语：10月29日上午最值得关注的不是沪指跌0.93%，而是同一市场里出现了三组反差：9868亿元成交对应4698家下跌，银行逆势上涨却未能修复广度，美股存储链走强也没能阻止A股半导体下挫。资金正在做的不是普通高低切换，而是把“业绩兑现”和“估值拥挤”重新分开定价。

美联储10:2按兵不动、10年美债站上5.021%：沃什关掉前瞻指引后，A股的定价锚从猜加息变成盯数据 导语：北京时间10月29日凌晨，美联储以10票赞成、2票反对维持联邦基金利率3.75%—4.00%不变，两名反对者主张的不是降息而是加息25个基点。决议落地后，12月加息25个基点的概率从会前的79.7%升到82.6%，10年期美债收益率上行3.5个基点至

92.8%按兵不动、12月加息概率74.8%：美联储今夜投完票，A股10月29日要验的三件事 导语：北京时间10月29日凌晨2点，美联储公布10月利率决议，CME"美联储观察"给出的按兵不动概率是92.8%，但同一份定价里，12月累计加息25个基点的概率高达74.8%。对A股而言，决议本身已不是变量，真正的变量是同一个晚上开始的三季报披露最高峰——29日晚仍

导语： 10月28日A股三大指数集体反弹，创业板指涨3.40%报2634.76点，全市场成交16421亿元、较上一交易日放量1692亿元。但把这根阳线拆成上下两个半场看，上午半日成交10136亿元、下午只剩约6285亿元，上涨个股从午盘的4498只回落到收盘的4156只。涨幅是真实的，问题是强度在上午就用掉了大半——今晚凌晨2点的美联储决议，将决定剩下的一半

导语：10月28日上午，A股几乎把10月27日那根阴线反包：4498只个股上涨，半日成交10136.45亿元，比上一交易日同期多1436.52亿元，创业板指涨3.00%。但同一时间能查到的最新两融数据显示，融资余额仍在减少160.63亿元。放量上涨与杠杆资金撤退同时出现，说明这轮反弹的钱主要来自存量调仓——从银行、白酒换到机器人和半导体——而不是新钱进场。

导语：10月28日凌晨披露的三季报给出一个比“利润高增”更值得追踪的信号：中科曙光前三季度归母净利润17.25亿元，经营现金流只有2.66亿元；铜陵有色净利润50.47亿元，经营现金流却为41.43亿元；五粮液净利润97.11亿元，经营现金流仅0.47亿元。今天看财报，先看现金，再看增速。 一、普跌之后，市场会从“杀估值”转向“验现金” 10月27日A股几乎

工业利润增15.5%、电子行业翻倍，A股电子板块却跌3.95%：这轮杀跌杀的是分母不是分子 导语：10月27日，A股科创50指数跌4.81%、申万电子行业跌3.95%；同一天，国家统计局公布1—9月电子行业利润同比增长1.0倍。同一批公司，业绩在加速，股价在塌方。这个背离说明，今天被重新定价的不是盈利，而是折现率——市场已把美联储12月加息25个基点的概率定

导语：10月27日A股高开低走，沪指收跌1.33%报3648.30点，收在全天最低点，全市场超4900只个股下跌。但这根阴线最值得注意的不是跌幅，而是成交：全市场成交额14729亿元，比上一交易日又缩了1502亿元，跌停仅23只（含ST）。跌得这么难看却没有踩踏盘，说明今天缺的不是筹码的卖方，而是筹码的买方。 一、收盘：三大指数全部收在全天最低附近，科创50

费半涨2.82%、日韩存储齐涨超4%，A股半导体却高开低走：外围利好只撑了十五分钟 昨天夜里，A股拿到的几乎是一份满分配方：费城半导体指数收涨2.82%、创一个月最大单日涨幅且30只成分股全部收涨，Anthropic递交IPO招股书，SK海力士涨4.09%、美光涨2.98%、Lumentum涨8.19%。今天早上三大指数集体高开，创业板指一度高开0.89%。

导语：10月26日盘后最重的一条消息不在股市，在债市——中国人民银行公告设立"债市非银大额赎回互换便利"（BNSF），把2024年10月那套"以券换券"的稳市机制从股市平移到了债市。同一晚，Anthropic向SEC递交S-1招股书，首次把一家前沿AI公司的算力支出写成了可核对的合同金额。一个在国内给资产管理行业装防踩踏闸门，一个在海外给AI资本开支提供需求侧证据，而今日9:30统计局将公布1—9…